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新雷能300593:1Q22利润同增70%定增拓宽成长空间

作者:余梓阳    来源:新浪财经   发布时间:2022-05-05 14:10   阅读量:14284   

公司业绩符合市场预期  公司公布2021 年和1Q22 业绩:1)2021 年收入14.78 亿元,YoY +75.37%,归母净利润2.74 亿元,YoY +122.02%,扣非归母净利润2.71 亿元,YoY+152.14%2)1Q22 收入4.71 亿元,YoY +66.48%,归母净利润0.87 亿元,YoY +69.69%,扣非归母净利润0.85 亿元,YoY +68.05%业绩符合市场预期  发展趋势  特种领域电源产品需求提升增长强劲,通信电源出口业务恢复同比高增1)公司2021 年航空,航天,舰船等特种领域实现营收8.79 亿元,同比增长62.31%,主要因公司特种领域投资规模加大,研制的电源产品进入批量交付阶段,产品种类和数量持续增加,销售增长强劲2)2021 年通信及网络领域电源产品实现收入5.43 亿元,同比增长133.12%,主要因国内外5G 通信基站建设加快,通信行业尤其是出口业务恢复较快,电源产品需求增加  产品结构变化导致毛利率降低,费用管控良好助力净利率提升1)公司2021年和1Q22 毛利率分别较上年同期—0.99ppt 和—4.80ppt 至47.28%和45.03%(不扣除税金及附加),毛利率降低主要因产品结构变化,通信电源出口业务恢复,收入占比提升导致2)2021 年和1Q22 净利率较同期分别提高2.64ppt和1.08ppt 至19.84%和18.78%,主要得益于期间费用控制良好,2021 年和1Q22 期间费用率分别同比降低5.18ppt 和5.51ppt 至24.34%和21.76%,其中:管理费用分别同比降低2.45ppt 和2.14ppt 至5.21%和4.87%  原材料储备需求大幅增加,定增项目拓宽成长空间1)公司2021 年预付款项较年初增长81.40%至1496 万元,1Q22 末预付款较年初增长111.89%至3169 万元,主要系订单增加,材料备货需求增加导致预付材料款支出增加  2)公司2022 年1 月28 日发布公告,拟增发股票募集资金不超过15.8 亿元,计划分别投入9.49,1.67,1.13,1.97 亿元用于特种电源扩产项目,高可靠性SiP 功率微系统产品产业化项目,5G 通信及服务器电源扩产项目和研发中心建设项目以及补充流动资金,特种和通信电源产能扩张以及新产品产业化项目的建设,我们认为有望拓宽公司的成长空间  盈利预测与估值  综合考虑下游型号放量和公司产品生产交付进度,我们下调2022 年净利润预测4.91%至3.93 亿元,并引入2023 年预测5.40 亿元当前股价对应2022 年和2023 年P/E 分别为26.1x 和19.0x我们维持跑赢行业评级,考虑到行业估值中枢下移,我们下调目标价28%至50.73 元,对应2022 年和2023 年34.4x 和25.0x P/E,较当前股价有32%的上行空间  风险  下游订单增长不及预期

新雷能300593:1Q22利润同增70%定增拓宽成长空间

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