湘佳转债：冰鲜黄鸡区域龙头长期成长性值得期待

公司系国内黄羽肉鸡冰鲜产品行业的龙头企业，已在行业内树立了养殖高标准化，生鲜及冷链物流行业领先，食品安全有保障的市场形象公司目前主要产品为冰鲜产品和活禽产品两大类公司先后顺利通过了国家农业部无公害农产品认证和湖南省农业厅无公害农产品产地认证，被农业部等8 部委认定为国家级农业产业化重点龙头企业等多项荣誉 转债信息:公司此次转债发行金额6.4 亿，债项评级A+，网上发行/老股东配售为4 月19 日票面利率为0.20%，0.40%，0.80%，1.20%，1.60%，2.00%，到期赎回价110 元条款方面，赎回，回售，修正，博弈条款设置偏市场化，整体中规中矩以上清所同期限同评级即期收益率计算，湘佳转债YTM 2.27%，纯债价值69.43 元，以面值计算纯债溢价率44.03%，债底保护偏低以4.22 日正股价格计算，转股平价为89.52 元，转股溢价率11.71% 公司收入规模快速扩大2016—2021 年公司营收从10.97 亿元增至30.06 亿元，CAGR 为27.03%，2016—2020 年归母净利润从0.52 亿元增长至1.74 亿元，CAGR 为43.15%，2021 年公司归母净利润同比—85.5%至0.26 亿元，主要受市场环境以及新冠疫情的影响，公司活禽产品销售均价大幅下降，同时饲料等主要原材料价格大幅上涨影响2016—2019 年公司ROE 持续增长至32.86%，ROE 回报较高2019 年以来受净利润下降的影响，公司ROE 短期回落 公司转债募资拟投资于①1350 万羽优质鸡标准化养殖基地项目，②1 万头种猪养殖基地项目和③补充流动性募投项目建设后可实现优质鸡年养殖规模1，350 万羽和养殖原种猪3300 头，二元母猪7000 头，将扩大公司影响力，拓展产品市场，巩固公司在黄羽肉鸡冰鲜市场领域的领先地位，继续推动公司在我国中部地区家禽定点屠宰进程，强化冷链物流配送体系，以现有省市区市场为据点，加大地级市场开发进度项目建设在规范公司养殖方式的同时，更是为广大消费者提供了安全，卫生，健康，可靠的鸡源

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